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摘要:春节前夕,多只业绩表现亮眼的偏股型基金密集发布清算公告,份额赎回是合同终止的重要因素。业内人士分析,这一现象的背后 ,并非基金业绩不佳,而是特殊的时间节点叠加特殊的持有人结构所致。此类基金大多存在资金规模依赖单一持有人的情况,叠加节前“落袋为安”的避险需求 ,机构投资者的个人策略倾向影响了产品的存续。
在基金净值波动加剧的背景下,多只业绩优异的基金却宣布清盘,这一现象引发市场关注 。
春节前夕 ,多只业绩表现亮眼的偏股型基金密集发布清算公告,份额赎回是合同终止的重要因素。业内人士分析,这一现象的背后 ,并非基金业绩不佳,而是特殊的时间节点叠加特殊的持有人结构所致。此类基金大多存在资金规模依赖单一持有人的情况,叠加节前“落袋为安”的避险需求 ,机构投资者的个人策略倾向影响了产品的存续 。
不过,对于近期的赎回现象,不少基金经理判断,此类短期行为已逐渐告一段落 ,存量基金规模有望趋于平衡。在当前环境下,驾驭和忍受波动已成为基金获取收益的关键。
绩优基金节前扎堆宣告清盘
在热门赛道剧烈震荡 、基金净值波动加剧的背景下,多只绩优基金扎堆发布产品清算公告 。
2月4日 ,北方某中型公募发布旗下一只主动权益基金的清算公告。该基金最后运作日为2025年11月26日,清算期自11月27日起至12月9日止。该基金业绩表现亮眼,截至2025年6月末资产规模达3.4亿元 ,自成立以来收益率近90% 。尤其值得注意的是,在2025年股票仓位不足15%的情况下,依然取得了近12%的收益率 ,基金控风险挖收益的策略表现良好,组合内的个股挖掘能力也可圈可点。
无独有偶,2月3日 ,上海一家新秀公募也发布基金清算公告,旗下一只主动偏股型基金将2025年12月30日定为最后运作日,并于次日进入清算程序,至2026年1月13日清算期结束 ,剩余财产约1339万元。该基金同样交出了一份优异的业绩答卷,2025年年内收益率达到33.72%,在同类产品中表现突出 。
除上述两只基金外 ,近期还有多只偏股型基金相继宣布合同终止。这类清盘基金的共同特征是:其存续与否与业绩表现无关。相反,多数产品累计收益率和抗风险能力表现较佳,即便在基金合同终止前 ,这些产品仍保持着较好的业绩弹性,在热门赛道轮动的市场环境中展现出较强的进取力。
机构控盘主导基金存续命运
绩优基金为何在春节前集中选择清盘?背后的真正原因并非基金本身的投资运作问题,而是其特殊的份额持有人结构 ,以及节前市场资金的避险需求 。
证券时报·券商中国记者梳理发现,这类业绩优异却终止运作的基金,一方面收益大多依托于股票市场热门赛道的阶段性行情 ,收益结构与赛道趋势高度绑定;另一方面,基金份额均被一两个机构持有人高度控盘,单一或少数机构的持仓比例极高,已相当于某个特定客户的定制型基金 ,也让少数大客户自身对市场趋势和赛道的判断,直接影响基金合同的存续与否。
具体来看,上海上述新秀公募清盘的偏股型基金 ,截至2025年12月末,单一机构持有人的持仓比例高达91.88%,机构的投资决策直接主导了基金的存续;而北方中型公募的那只主动权益基金 ,截至2025年6月末,在3.4亿元的资产规模中,99.38%的份额由单一家机构持有。该基金公司彼时已提示 ,单一投资者高比例持仓可能引发流动性风险 。在市场流动性不足时,若遇机构巨额赎回,基金管理人或无法以合理价格变现资产 ,进而影响基金净值。
业内人士分析,春节前夕的绩优基金清盘潮,本质上是机构投资者风险偏好转向防御的体现。节前市场资金兑现收益的需求显著高于继续进攻的需求,“落袋为安 ”的投资心理成为主流 。这也使得从ETF到主动权益类基金 ,频频出现明显的赎回趋势。这一赎回落袋的现象也引起一些机构的关注,并作为市场机会切换的某种信号。中信证券最新观点也指出,本轮基金集中赎回潮基本结束 ,权重股迎来修复窗口,市场风格正迎来大周期维度的切换:从小盘向大盘切换、从题材向质量切换 。
基金乐观布局看淡短期赎回
尽管近期热门赛道的剧烈波动引发了基金赎回,部分投资者选择暂时离场 ,但多位基金经理均认为,当前主动权益基金面临的赎回压力,或预示着市场行情的初步启动 ,未改变对市场中长期行情的乐观判断。
“当前部分主动权益基金面临的赎回压力,是市场行情启动初期的正常市场现象。”平安基金权益部投资总监神爱前表示,2026年主动权益基金将迎来多重增量资金支撑 。居民资金入市积极性提升、险资等中长期资金持续入场 、外资回流等因素 ,将为市场提供源源不断的资金,为A股慢牛格局奠定坚实基础。他认为,随着市场逐步走向稳定,2026年此类短期赎回行为将逐渐告一段落 ,存量基金规模有望趋于平衡。从投资方向来看,2026年市场上涨驱动力将更多来自盈利驱动与行业催化。
创金合信基金首席经济学家、基金经理魏凤春认为,波动是市场的常态 ,投资者无需被短期震荡干扰,只需以周期为纲、以政策为向 、以盈利为锚,即可在高波动市场中把握结构性机会 。他强调 ,2026年“反内卷”政策持续推进、物价回升目标明确、地产与债务风险防控态度坚定,政策的确定性将成为市场的重要支撑。一方面,政策将熨平周期波动 ,降低市场不确定性;另一方面,政策将引导资源向优势产业集中,“反内卷”推动传统产业龙头集中度提升 ,产业政策扶持“新成长 ”,都为投资者提供清晰的布局线索。
“短期我们没有办法回避市场叙事,同样也无法避免基金波动 。”南方基金阿尔法基金经理张延闽表示,自2000年以来 ,A股所有股票年内的平均最大回撤约为37%,持仓股票年内回撤30%以上已是市场常态。而以10年时间滚动计算,能真正穿越周期的上市公司仅约5‰。这意味着 ,绝大部分公司的价值仅体现在阶段性股价波动,并未形成持续的经营趋势 。在此背景下,驾驭波动成为当下基金投资的核心挑战。基金经理应更聚焦于价值分析 ,基于有底线的价值判断走在市场叙事前面,通过多元资产配置、灵活交易手段熨平组合波动,持续优化迭代投资策略。
【央视新闻客户端】
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